野村證券︰美/日刷新7個月高位 GPIF將助推日元跌勢

2014-09-02 10:12:26

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美元/日元周二(9月2日)亞盤快速走高,匯價刷新7個月高位104.70。野村證券(Nomura)外匯策略分析師YujiroGoto表示,日本政府退休金投資基金(GPIF)投資組合的轉變還未開始,一旦觸發將令其對日元構成額外壓制。

YujiroGoto表示,財報顯示,日本政府退休金投資基金(GPIF)二季度減持了日本國債份額。日債持有比例自該投資組合的55.4%降至了53.4%,創下歷史低位。相反,GPIF將日股持有比例自16.5%上調至17.3%。GPIF對海外股市及海外短期資產的持有也有微幅上升。從日債到風險資產的投資轉變在二季度是有持續性的。

YujiroGoto認為,這一投資轉變多數可用估值影響來解釋,同時二季度實際投資現金流是受到限制的。GPIF對日股的投資規模從一季度的20.8萬億日元升至22.0萬億日元,上升了1.124萬億日元。同期,從日股中的資金流出為1.069萬億日元。因此我們預計GPIF二季度淨流入日股的資金僅為550億日元。GPIF對海外股市的增持也可以用估值因素來解釋。管理著退休基金的信托銀行在二季度成為了日股及海外股市的淨買入方,預計他們的買入行為將在三季度持續。GPIF的二季度財報清楚顯示,淨買入來自小型公眾退休基金和私人退休基金,GPIF並非大頭。

Goto指出,因此,我們認為GPIF將在9月公布其新投資組合的聲明,而這意味著資金從日債流向風險資產。預計在未來18個月,因此產生的GPIF對日元的拋售將達到11萬億日元,公共退休基金的日元總拋售量將達16萬億日元。GPIF新投資組合的變化尚未開始,預計之後將令日元的跌勢加速。

北京時間9月2日10:03,美元/日元報104.70/73。

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