2016年銀行理財余額可能會突破6300億元

2016-09-13 11:32:42

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2015年,上市公司購買理財產品余額從3475元大幅增加至5479億元;按照2016年8月的數據推算,2016年這一余額有可能會突破6300億元。

分析師齊晟指出,融資成本不斷降低,理財收益率依然保持剛性,銀行理財犧牲自己的息差收益為企業提供套利機會,可能是這一現象出現的重要原因。

齊晟指出,在債券收益率不斷下降、銀行理財收益率依然堅挺的過程中,引發了一種套利模式。“比如,企業發行100元債券,購買100元銀行理財,銀行理財再去做100元銀行委外業務,委外機構再去購買100元企業債。在這樣一個循環體系中,盡管看起來什麼都沒有產生,但是在企業資產負債表中,企業生成了100元資產和100元負債,銀行理財增加了100元規模,委外機構擴大了100元受托資產,所有機構似乎都能從中獲利。從本金的角度來看,這個循環可以一直持續下去,並不會有什麼問題。”

齊晟稱,“但需要注意的是,每個環節的收益率是不一樣的,這就可能引發一些問題。比如,企業5年期AA+中票收益率是3.5%,3個月期銀行理財預期收益率是3.9%,企業可以賺到40個基點;銀行理財資金再以4.2%的成本委外,銀行理財可以賺到30個基點;委外機構購買3.5%的企業債,存在70個基點的虧損,如何彌補這個虧損就成為了委外機構的難題。在2015年上半年,委外機構可以參與打新賺取高收益,彌補這70個基點的虧損。

但到了2016年,高收益率資產幾乎消失殆盡,委外機構只能通過加杠桿的方式維持收益和負債的匹配。近兩年來,加杠桿的方式又不斷得到流動性支撐。但是,這一過程不但給經濟數據帶來了擾動,也使得其中蘊藏的風險越來越大。”

齊晟認為,實體經濟投資回報率偏低,造成大量資金並未進入實體經濟;企業融資成本低、銀行理財成本剛性,則為企業提供了套利機會,使得資金“脫實向虛”的傾向愈發嚴重。

《中國銀行業理財市場報告(2016年上半年)》顯示,2016年上半年,累計有18.99萬億元的理財資金通過配置債券、非標資產、權益類資產等方式投向了實體經濟。截至6月底,投向了實體經濟的理財資金余額為16.03萬億元,佔理財資金投資各類資產余額的60.74%。國泰君安分析師徐寒飛、高國華指出,60.74%這一佔比較年初大幅下滑7.2

個百分點,反映出“在宏觀缺增長、企業缺融資、機構缺資產的環境下,實體經濟新增的投融資需求持續疲弱,銀行理財的收益來源從實體經濟轉向資本市場等金融交易”。

中信建投銀行業首席分析師楊榮則指出,拓展機構類客戶是銀行理財的一個轉型方向,因為機構類客戶“購買理財產品看重資金的安全性和流動性,因此願意接受較低的收益率,而機構客戶理財產品資金投向較之個人客戶更為廣泛”。

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